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打印 近兩年人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，對(duì)世界主要貨幣在不同時(shí)點(diǎn)呈現(xiàn)出有升有降的特點(diǎn)，但總體上對(duì)美元和歐元走勢(shì)相異：人民幣兌美元匯率是升值的，而兌歐元匯率則在貶值。
雖然2008年上半年人民幣對(duì)歐元匯率總體上仍處降勢(shì)，但從4月開始情況出現(xiàn)了變化，人民幣對(duì)歐元匯率由貶轉(zhuǎn)升，繼1~3月累計(jì)貶值3.8%之后，4月顯著升值1.6%，5月份人民幣對(duì)歐元匯率再升值1.1%，但到6月份又下跌0.5%。這種狀況似乎預(yù)示著人民幣對(duì)歐元匯率將出現(xiàn)拐點(diǎn)，走出持續(xù)貶值局面而趨于穩(wěn)定并將逐步升值。
美元貶值助推歐元升值分析人民幣兌歐元持續(xù)貶值的原因離不開美元，因?yàn)槿嗣駧艑?duì)歐元匯率是由人民幣對(duì)美元匯率和國(guó)際貨幣市場(chǎng)美元對(duì)歐元匯率決定的，盡管兩年多來(lái)人民幣對(duì)美元在逐漸升值，但歐元對(duì)美元升得更多，美元的大幅貶值才是歐元升值背后的深層原因。
國(guó)際市場(chǎng)上歐元對(duì)美元匯率的這種變動(dòng)趨勢(shì)與美歐經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其相關(guān)政策有很大關(guān)系，首先是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢并有可能進(jìn)入衰退階段，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大，而歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于美國(guó)；其次是美聯(lián)儲(chǔ)為振興經(jīng)濟(jì)而連續(xù)大幅度調(diào)低利率，導(dǎo)致美國(guó)與歐元區(qū)利差進(jìn)一步加大；第三，美國(guó)龐大的對(duì)外貿(mào)易逆差也削弱了美元的地位，一些國(guó)家減少了其外匯儲(chǔ)備中的美元份額；第四，美國(guó)事實(shí)上放棄了強(qiáng)勢(shì)美元政策，默許美元貶值，以促進(jìn)出口，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。正是在內(nèi)外因的雙重影響下導(dǎo)致歐元加速走高，并逐漸顯現(xiàn)對(duì)其出口的壓力。
隨著形勢(shì)的發(fā)展變化，自2008年7月中旬起，美元的持續(xù)貶值走到了盡頭，轉(zhuǎn)而開始升值，并帶動(dòng)了人民幣對(duì)歐元匯率的升值步伐，其中，下列因素起了支撐作用。首先是在美國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本層面的對(duì)比上，出現(xiàn)了有利于美元匯率反彈的跡象，第二季度美國(guó)GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，而歐元區(qū)15國(guó)則出現(xiàn)了0.2%的下降；其次是國(guó)際原油、糧食等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅度下跌，進(jìn)一步提振了美元；第三是同在全球新一波金融危機(jī)浪潮的沖擊下，美歐的救市能力存在明顯差異，美國(guó)較早推出了救市計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)刺激方案，而歐洲多是各自為戰(zhàn)，歐盟成員國(guó)就總額2200億歐元財(cái)政刺激計(jì)劃存在嚴(yán)重分歧，加之各成員國(guó)之間難以協(xié)同行動(dòng)，繼續(xù)打壓歐元；第四，盡管世界主要國(guó)家紛紛投入巨資救市并進(jìn)行大幅降息以刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但目前來(lái)看依然難以重振市場(chǎng)信心，流動(dòng)性緊張仍未得到有效緩解，投資者再度解除高風(fēng)險(xiǎn)頭寸并買進(jìn)美元避險(xiǎn)；第五，為了能夠順利融資，美國(guó)官方也會(huì)支持強(qiáng)勢(shì)美元，以吸引資金流入美國(guó)。
匯率走低易導(dǎo)致貿(mào)易摩擦雖然歐元集團(tuán)主席容克承認(rèn)“弱勢(shì)美元是最糟糕的事”，但歐洲不愿再獨(dú)力承擔(dān)弱勢(shì)美元的壓力，而對(duì)人民幣匯率的靈活性有所期待，容克表示，人民幣被低估的幅度為20%~25%，由此造成中國(guó)對(duì)歐貿(mào)易順差增加等許多問(wèn)題，除非人民幣升值，否則歐洲貿(mào)易保護(hù)主義抬頭在所難免。
近年來(lái)，中歐貿(mào)易順差一直保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了中美貿(mào)易順差，2006和2007年中歐貿(mào)易順差的年增長(zhǎng)率均在30%以上，同期中美貿(mào)易順差增幅則從26.4%降至13.2%，這其中當(dāng)然不能說(shuō)與人民幣對(duì)美元匯率加速升值而對(duì)歐元匯率持續(xù)貶值毫無(wú)關(guān)系。中國(guó)對(duì)歐盟出口的迅速增長(zhǎng)和貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致與歐盟一些成員國(guó)在相關(guān)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，由于中國(guó)產(chǎn)品具有的價(jià)格的比較優(yōu)勢(shì)，給當(dāng)?shù)氐闹圃焐毯途蜆I(yè)人員造成了較大的壓力，引發(fā)雙邊貿(mào)易摩擦不斷，甚至產(chǎn)生了一些激烈沖突，歐盟相關(guān)成員國(guó)和行業(yè)內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義高漲，并對(duì)其整體的對(duì)外貿(mào)易政策產(chǎn)生了一定消極影響。
中國(guó)輸歐產(chǎn)品的最大優(yōu)勢(shì)就在于價(jià)格，近兩年人民幣對(duì)歐元的持續(xù)貶值進(jìn)一步強(qiáng)化了這方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)中方出口的迅速擴(kuò)大不無(wú)影響，相對(duì)而言進(jìn)口方面則略顯不足，導(dǎo)致雙邊貿(mào)易不平衡問(wèn)題日益嚴(yán)重。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)對(duì)歐盟27國(guó)的出口額達(dá)2451.9億美元，同比增長(zhǎng)29.2%，自歐盟的進(jìn)口額為1109.6億美元，同比增長(zhǎng)22.4%，二者相差近7個(gè)百分點(diǎn)，加之出口額基數(shù)本就遠(yuǎn)超進(jìn)口額，所以導(dǎo)致中方順差規(guī)模急劇擴(kuò)大，已越過(guò)千億美元，迅速上升至1342.3億美元，同比劇增34.9%。在歐盟27個(gè)成員國(guó)中，目前只有奧地利和馬耳他在對(duì)華貿(mào)易中分別存在9.1億美元和0.5億美元的順差，其他25個(gè)國(guó)家均呈逆差狀態(tài)。由于香港地區(qū)主要承載了內(nèi)地產(chǎn)品的轉(zhuǎn)口任務(wù)，所以歐盟事實(shí)上是繼美國(guó)之后的中國(guó)第二大貿(mào)易順差來(lái)源地，而中國(guó)則是歐盟最大的貿(mào)易逆差來(lái)源國(guó)，這顯然令歐盟特別是一些成員感到難以承受，屢次就此對(duì)中國(guó)政府表達(dá)關(guān)注之情，人民幣匯率問(wèn)題的重要性也隨之上升。
針對(duì)人民幣兌歐元匯率變動(dòng)的建議
第一、采取措施努力平衡中歐貿(mào)易。是雙邊貿(mào)易不平衡的日益加劇帶熱了人民幣匯率問(wèn)題，所以當(dāng)務(wù)之急是采取措施緩解中方順差增長(zhǎng)過(guò)快的勢(shì)頭。
第二、適當(dāng)增加人民幣匯率的彈性，增強(qiáng)央行貨幣政策的獨(dú)立性。在綜合國(guó)力不斷增強(qiáng)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步完善并存在巨額貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的情況下，中國(guó)有條件也有能力在金融領(lǐng)域進(jìn)行更加深入的改革，同時(shí)這也是我經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展形勢(shì)下，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式和抑制通貨膨脹的內(nèi)在需要。
第三、加速轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，減少對(duì)出口的過(guò)多依賴，緩解貿(mào)易摩擦。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量不高，過(guò)于依賴出口和投資，消費(fèi)明顯不足，缺乏持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定性。一方面，這種出口導(dǎo)向型的增長(zhǎng)模式導(dǎo)致中國(guó)貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，遭到了相關(guān)貿(mào)易伙伴特別是歐美越來(lái)越強(qiáng)烈的抵制，采取對(duì)中國(guó)商品加征進(jìn)口關(guān)稅的措施并迫使人民幣升值。另一方面，過(guò)多的投資帶來(lái)產(chǎn)能增加過(guò)快，而國(guó)內(nèi)最終消費(fèi)不足，造成了企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的困難，只能越來(lái)越多地依靠出口獲利，企業(yè)競(jìng)相出口的結(jié)果使大量中國(guó)產(chǎn)品涌向海外市場(chǎng)，貿(mào)易摩擦日益加劇。
中國(guó)政府已認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的缺陷，早在2004年的一次會(huì)議上就承諾讓經(jīng)濟(jì)擺脫對(duì)出口和投資的依賴，將重點(diǎn)向消費(fèi)轉(zhuǎn)移，這樣既能保持經(jīng)濟(jì)的均衡和穩(wěn)定發(fā)展，又有助于減少迅速增長(zhǎng)的貿(mào)易順差，特別是對(duì)歐美地區(qū)，以緩解貿(mào)易摩擦，并減輕人民幣升值的壓力。（作者為商務(wù)部研究院歐洲研究部副主任 李惠瑛 2009-1-5）
